Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! icon

Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис!



НазваниеКак выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис!
Дата конвертации14.09.2012
Размер65.75 Kb.
ТипДокументы

Недосекин А.О. Как выбрать управляющую компанию. БКС

Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис!



Недосекин А.О., ст. консультант Siemens Business Services, к.т.н.


Итак, мы определились с методологией выбора управляющей компании и разослали соответствующие опросные листы. Первой компанией, откликнувшейся на наш призыв, является ЗАО «Управляющая компания «Брокеркредитсервис» (далее по тексту – БКС). Заполненный опросный лист прислан мне менеджером компании БКС Еленой Хруповой, helen@bcs.ru . Компания входит в число выигравших конкурс на управление накопительными пенсионными инвестициями, и именно под углом зрения пригодности к такому управлению мы эту компанию и рассмотрим.


Итак, поглядим на показатели.

  1. ^

    Опыт компании и масштаб деятельности



Компания основана 29 января 1998 года, т.е. за несколько месяцев до кризиса. Соответственно, в нашей мнемонике компания получает характеристику «орла», т.е. компании с максимальным опытом работы на рынке.


^ Таблица 1. Показатели, характеризующие опыт работы и масштаб деятельности (блок 1)



^ Наименование показателя

Значи-мость для оценки в рамках блока 1

Факт (коли-чество)

Факт (каче-ство)

1.1

Число полных лет работы

3

4 года

высокий

1.2

Число ПИФ и НПФ в дов. управлении

2

19

высокий

1.3

Активы в дов. управлении

1

Нет данных

средний*

1.4

Собственный капитал

1

55 млн. руб.


средний


*Замечание. По п. 1.3, за недоступностью данных, мы руководствуемся экспертной оценкой соотношения числа НПФ в управлении и активами в управлении. Так, при том же числе НПФ в управлении, что и у БКС, компания «Паллада Эссет Менеджмент» имеет 1139 млн. руб. активов в управлении, а компания «Атон Менеджмент» - 718 млн. руб. активов в управлении ([1], данные за 1 кв. 2003 г.). Таким образом, мы выдвигаем осторожную качественную оценку (свыше 500 млн. руб. активов в управлении), одновременно понимая, что ее вес в расчете невелик.

  1. ^

    Историческая эффективность доверительного управления активами



Восстановим перфоманс упомянутого нами в предыдущей статье сбалансированного модельного индексного портфеля, на 50% состоящего из российских акций, а на 50% - из инфляционно защищенных гособлигаций. Поведение такого портфеля представлено на рис. 1 (исходные данные для обработки собраны в [2], [3], [4]). Стоимость модельного портфеля в начале 2001 года принята за единицу.




^ Рис. 1. Перфоманс модельного портфеля «50-50».


Перфоманс модельного портфеля «50-50» выражает ту идею, что в среднем можно было бы за 2 с половиной прошедших года без особого напряжения (просто на уровне индексных инвестиций) зарабатывать на уровне 73% годовых (!). Это были действительно неплохие годы, – годы роста всех рынков, при умеренной инфляции. Для справки: доллар в годовом выражении за этот же период вырос только на 3% (!), а инфляция составила 18% годовых.


По данным БКС о росте стоимости пая фонда [5], средний рост стоимости пая за 3 последних года составил порядка 30.7% годовых в рублях. Такой доход (при уверенном росте стоимости пая) свидетельствует о том, что наблюдался существенный перевес доли долговых обязательств над акциями в структуре портфеля фонда. Т.е. есть определенная тенденция к консервативным вложениям. Пай уверенно бьет инфляцию, однако сильно отстает от перфоманса нашего сбалансированного модельного портфеля «50-50». Все это говорит о том, что модельный портфель ПИФ в последние три года был сориентирован «против рынка». И, следуя нашим критериям «плюс-минус 20% бенчмарка» мы расцениваем эффективность управления активами как низкую.

  1. ^

    Финансовая надежность



В связи с тем, что на сайте БКС недостает отчетной информации о прибылях и убытках в управляющей компании, мы не можем уверенно судить о надежности компании по данным отчетности. Но здесь мы можем вполне положиться на рейтинг НАУФОР (очень высокая надежность) и специальные расчеты не производить. Эту оценку подтверждает и консервативное управление портфелем, и последнее состояние портфеля в управлении компании (30% акций, 40% облигаций, 30% векселей). Зная, что, в соответствии с законом, векселя не разрешены как активы для вложения пенсий, надо сделать поправку на то, что фондовый портфель БКС будет пересматриваться в сторону повышения доли облигаций.


  1. ^

    Информационная мощность и прозрачность



По данным опросного листа, необходимые атрибуты, характеризующие информационную мощность и прозрачность компании, налицо. Фрагмент анкеты:


4.1. Наличие собственного сайта в Интернет: www.bcs.ru

4.2. Наличие корпоративной информационной системы (типа Axapta, SAP и т.д., являющейся интегрированным решением по сбору, хранению и обработке внутрикорпоративных данных, а также интерфейсом с клиентами и регулирующими организациями): система CRM (Maximaizer Enterprise), система корпоративного документооборота на базе Lotus Notes.

4.3. Наличие средств клиентской поддержки оффлайн (форма запроса на сайте, бесплатные консультации по телефону/почте/в чате ISQ и т.д.): Web-portal, MIRC.

4.4. Наличие специализированных программных средств портфельной оптимизации (для внутренней работы, онлайн): на сайте компании есть раздел «Конструктор портфелей».

4.5. Наличие на сайте раздела, посвященного пенсионной реформе (в т.ч. исследование объективных целей пенсионного инвестирования для клиентов с различным возрастным, половым, социальны и т.п. положением): да

4.6. Публикование финансовой отчетности на сайте: да.

4.7. Возможность получения информации о текущем состоянии рынка ценных бумаг (например, получение оперативных данных по тикеру эмитента на сайте компании (ФИНАМ) или рассылка ежедневных отчетов о состоянии рынка (РЕГИОН)): такая возможность есть

4.8. Наличие на сайте раздела с аналитическими исследованиями, посвященными эффективности доверительного управления фондовыми активами: да.


Таким образом, все требования к информационным системам компании удовлетворены.


  1. ^

    Схема интеграции данных и оценки единого рейтингового показателя



В соответствии с выбранной в предыдущей статье схемой расчетов, оцениваем частные рейтинги компании (1 – низкий рейтинг, 2 – средний рейтинг, 3 – высокий рейтинг):

    • По фактору опыта работы и масштаба деятельности – 2.71;

    • По фактору исторической эффективности доверительного управления – 1;

    • По фактору финансовой надежности – 3;

    • По фактору информационной мощности и прозрачности – 3;

    • Сводный рейтинг – (2.71 + 1 + 3 + 3)/4 = 2.43.



  1. Заключение



Компания БКС является совсем неплохим примером управляющей компании с достаточно надежным, близким к консервативному, стилем управления активами. На ближайшие 2 года консервативная стратегия – не самая плохая (надо полагать, что рынок акций будет необоснованно перегреваться, вплоть до явлений пирамидного характера). И поэтому некоторый перекос в сторону долговых обязательств, возможно, будет оправдан. Тем более, несмотря на низкий рейтинг исторического управления активами, компания успешно побивает инфляцию, а нам, в конечном счете, того и надо. Мы ведь пенсиями своими управляем, а не пытаемся сорвать куш в карточной игре. Поэтому осторожность похвальна. К тому же, полагаем, многие другие управляющие компании выступят ничуть не лучше нашего дебютанта (разумеем БКС), а многим и выступить не с чем.


Пожелания частного порядка:

  • Публиковать финансовую отчетность по компании в полном объеме, причем на ежеквартальной основе.

  • Обогатить достаточно вялый пока раздел пенсионной реформы аналитическими исследованиями в плане оценки объективных инвестиционных целей пенсионного инвестора (в зависимости от возраста, пола, социального положения и т.д.). Ввести соответствующие пенсионные портфели под управление.

  • Иметь табличные исторические данные по стоимости чистых активов. Надлежащим образом отслеживать перфоманс пенсионных накоплений.

  • Собирать и предоставлять на открытой основе информацию, которой пока недостает (учредители, стоимость активов в управлении и т.д.). Потому что у открытости на рынке пенсионных капиталов нет пределов и нет альтернативы. Нужно привыкать к открытости. По счастью, у БКС для этого есть все предпосылки.


Еще раз благодарим компанию БКС за оперативность в предоставлении информации. Начало частному мониторингу управляющих компаний положено. Ура, товарищи!


Источники


  1. Информация на сайте НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ». – На сайте: http://www.npflg.ru/default.asp?div_id=3&id=541 .

  2. Индекс РТС. История по дням. – На сайте: http://rts.ru/?id=2409&tid=137 .

  3. Официальные курсы валют ЦБ РФ. – На сайте: http://www.audit-it.ru/curs/showsurs.php .

  4. Индекс потребительских цен Госкомстата РФ. – На сайте: http://garant.park.ru/public/default.asp?no=49900 .

  5. Компас инвестора. – На сайте: http://www.bcs.ru/pif/compass.asp.






Похожие:

Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconКак правильно выбрать корпоративную информационную систему
Недосекин А. О., Корольков М. Д., Сегеда А. В. Как правильно выбрать корпоративную информационную систему
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconПедагогический совет Ход педсовета 1этап Оргмомент. Выбрать секретаря
Я предлагаю учителям определить свою позицию: какое воспитание они предпочитают – личностное (выбрать и сдать ведущему карточку “Л”)...
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconДокументы
1. /Как правильно выбрать инвалидную коляску.doc
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconКак родителям помочь подростку выбрать будущую профессию. (Советы психолога.)
Уважаемые родители старшеклассников! Сегодня мы поговорим о том, как родители могут поддержать своего ребёнка при выборе профессии...
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconПп содержаниерабо ты
Тема №1 «Давайте познакомимся!» экскурсия в библиотеку. Знакомство с»книжным домом». Понятия «читатель», «библиотека», «библиотекарь»....
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconКак выбрать школу
Психологами установлено, что умеренные волнения полезны, они признак и спутник ответственности. Но волнения чрезмерные не просто...
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconКак выбрать школу
Психологами установлено, что умеренные волнения полезны, они признак и спутник ответственности. Но волнения чрезмерные не просто...
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconПрограмма классного коллектива
...
Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconДокументы
1. /Как выбрать правильное доменное имя.pdf
2. /Как...

Как выбрать управляющую компанию. Знакомьтесь, – Брокеркредитсервис! iconДокументы
1. /Знакомьтесь, это мой муж.doc
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©podelise.ru 2000-2014
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы

Разработка сайта — Веб студия Адаманов