Валютный курс icon

Валютный курс



НазваниеВалютный курс
страница1/4
Дата конвертации27.08.2012
Размер0.49 Mb.
ТипКонтрольные вопросы
  1   2   3   4
1. /Авторский коллектив.doc
2. /Введение.doc
3. /Обложка.doc
4. /Предисловие.doc
5. /Раздел 1.Тема 1. Юданов.doc
6. /Раздел 1.Тема 2. Тарасенко.doc
7. /Раздел 1.Тема 4. Колодняя.doc
8. /Раздел 1.Тема 5. Беляева и Эскиндаров.doc
9. /Раздел 2.Тема 10 Соколинский.doc
10. /Раздел 2.Тема 11. Мухетдинова.doc
11. /Раздел 2.Тема 12. Беляева и Плотицина.doc
12. /Раздел 2.Тема 13 Карамова.doc
13. /Раздел 2.Тема 7. Соколинский.doc
14. /Раздел 2.Тема 8 Соколински Сумароков, Беляева, Ленская.doc
15. /Раздел 2.Тема 9. Абрамова.doc
16. /Раздел 3.Тема 14. Пар 3. Вафиной.doc
17. /Раздел 3.Тема 15. Поспелов.doc
18. /Раздел 3.Тема 16 Поспелов.doc
19. /Раздел 3.Тема 17. Платонова.doc
20. /Раздел 4.Тема 18..doc
21. /Раздел 4.Тема 19 распечатана без контр. вопр..doc
22. /Раздел 4.Тема 20..doc
23. /Раздел 4.Тема 21..doc
24. /Содержание.doc
25. /Схема 2 к гл 7 (пирамида).doc
26. /Схема 3 к гл 7 (магич кв).doc
27. /Схема1 к гл 7(структура понятия).doc
28. /тема 6. Макро.распеч..doc
А. Г. Грязновой авторский коллектив учебник
Введение
Российской Федерации
Макроэкономическая теория играет архиважную роль в познании экономических процессов и явлений, особенно в современных условиях. За последние 20-30 лет наиболее развитые страны вступили в эпоху постиндустриализма
Тема понятие о воспроизводстве, система национальных счетов
html">Макроэкономическое равновесие Общее и частное экономическое равновесие. Сущность общего (макроэкономического) равновесия
Тема 4
5. 1Инфляция 1 Сущность, причины и формы проявления инфляции
Тема 10
Тема 11 Инвестиционная политика российского Государства 11 Инвестиции и накопление основного капитала
Социальная политика
Тема 13 Институциональная макроэкономика 13 Институциональный метод и его особенности
Тема государство и экономическая политика
Тема 8
9 Цели, объекты и субъекты денежно-кредитной политики. Банковская система и ее структура
14 Транснационализация производства и капитала
Теории международной торговли
Платежный баланс
Валютный курс
Экономика крупного федеративного государства
Тема 19
Тема 20 Типология регионов Российской Федерации
Тема 21 Государственная региональная политика
Содержание
Пирамида целей
Содержание
Тема экономический рост экономический рост: сущность, типы, факторы

ТЕМА 17

ВАЛЮТНЫЙ КУРС





17.1. Определение сущности валютного курса.

17.2. Роль валютного курса в достижении макроэкономического равновесия.

17.3. Режимы валютных курсов.

17.4. Факторы, влияющие на валютный курс.
Контрольные вопросы



17.1. Определение сущности валютного курса


Э
Сущность валютного курса
кономические операции между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой называется валютным курсом. Другими словами каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс - цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой "цены" денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются более "сильными" по сравнению с другими.

Подобно тому, как на цену любого товара влияют спрос и предложение, на валютный курс будет оказывать влияние ряд факторов, среди которых определенную роль играют спрос и предложение на конкретную валюту.

Паритет покупательной способности
Попытки прогнозировать изменения валютного курса

предпринимались уже давно. Наиболее популярной и, пожалуй, наиболее старой теорией определения валютного курса является теория паритета покупательной способности, выдвинутая еще в 1556 году Мартином де Ацпилкуета Наварро и позже явившаяся предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма, однако наиболее полный и всесторонний анализ был сделан Густавом Касселем в начале ХХ века. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанной по текущему курсу или, другими словами, одна и та же корзина товаров должна одинаково стоить и в США и в Японии и в России. Если в США ее можно купить за 1 доллар, а в Японии 123,05 иены (23.10.2001), то валютный курс доллара к иене составит:


USD/JPY = $ 1,0000 = Y123,05


Что может быть выражено следующей формулой:


Р(m) = SP(n), где P(m)-цена на товар А внутри страны,

S -курс спот,

P(n)-цена на товар А за рубежом.


Так, при недооценке одной валюты, например – японской иены, (при курсе 1$= 123,05 Y в октябре 2001г.) покупательная способность национальной валюты США доллара за рубежом выше. С оттоком долларов за рубеж происходит падение цен на товары внутри страны и рост цен за рубежом с одновременным ростом спроса на товары внутри страны, который должен привести к росту цен внутри страны, либо к росту курса иностранной валюты.

Этот процесс будет происходить до тех пор, пока обе валюты не достигнут определенной пропорции, т.е.1 долл. = 123,05 японской иены должно означать то, на них можно купить одинаковое количество товарной массы.

Сторонники этой теории считают, что выравнивание валютного курса на основе покупательной способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии ряда других факторов, воздействующих на спрос и предложение денег.

Если при рассмотрении сущности валютного курса исходить из того, что это стоимостная категория, то необходимо учитывать, что он отражает стоимостное соотношение двух национальных экономик. Другими словами, валютный курс отражает соотношение таких экономических факторов, как рост ВВП на душу населения, темпы роста объемом производства, развитие внешней торговли, динамики цен, состояние денежного обращения, уровень процентных ставок, состояние государственного и валютного регулирования. Находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими показателями, валютный курс отражает не только воздействие на экономику внешних факторов, но и его изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных связях.

Е
Теория ППС и регулирование валютного курса
сли анализируется валютный курс как сопоставление паритетов покупательных способностей национальных денежных единиц, то в таком соотношении получает отражение уровень развития мировой валютной системы и уровень национального валютного регулирования, состояние и развитие рынка капиталов. Однако, при определении паритетов покупательной способности валют в начале ХХ века, как правило, было принято сопоставлять только товарную потребительскую корзину, что всегда давало возможность привести возражения против такого сопоставления. Например, то, что практически невозможно найти даже две страны с совершенно одинаковым набором потребляемых товаров, т.к. на потребление влияют кроме всего прочего традиции, климатические условия, мода, привычки населения конкретной страны, поэтому такая оценка будет иметь ограниченную достоверность.

Практическое использование теории ППС для прогнозирования валютных курсов осложняется многообразием методов расчета паритета покупательной способности, которые дают разные результаты.

Наиболее часто встречающейся проблемой является то, что при расчете индексов цен традиционно страны придают конкретным товарам разные веса. Так, например, при росте цены на кофе во всем мире, для стран, где кофе входит в индекс с большим весом, индекс вырастет относительно больше, чем в тех странах, где его вес мал.

w i*, wi* * pi* = r *  wi * pi ,


где wi, wi* - веса товара i в выбранной

корзине товаров и услуг,

p i* , p - индексы цен в рассматриваемых странах.


wi* * pi*

отсюда валютный курс r = ----------------------------

wi * pi


В качестве индексов цен в этой формуле паритета покупательной способности обычно используются такие общепринятые индексы как индекс потребительских цен, индекс оптовых цен, дефлятор ВВП. Сторонники использования теории ППС считают обязательным условием для ее применения является включение в корзину товаров и услуг только ликвидных, полностью идентичных товаров, для торговли которыми не существует барьеров и ограничений, а все дополнительные затраты по транспортировке и другие издержки не включаются в цену товара

Именно такой подход использует журнал “Экономист” (The Economist), когда каждый год публикует равновесные валютные курсы, рассчитанные при условии, если бы Биг Мак в ресторанах Мак-Дональд’с продавался бы по одной цене во всех странах мира, где такие рестораны находятся, т.е. “биг-мак индекс”(“Big Mac Index”) (См. таблицу 1) Теоретически, учитывая, что гамбургер состоит из стандартных пищевых компонентов, то во всех странах он должен продаваться приблизительно по одной цене, в соответствии с законом единой цены, но в реальности происходит нарушение этого закона и существуют значительные отклонения валютных курсов от паритета покупательной способности.


Таблица №17.1

Паритет покупательной способности по индексу “биг мака”


Страна

Цена « биг мака» в апреле 1997г.

Полученный ППС


Номинальный валютный курс

Степень переоценки недооценки валюты (+ или -)

В местной валюте

в дол. США по текущему курсу

США

2,42

2,42

0

0

0

Аргентина

2,5

2,5

1,03

1,00

3

Австрия

34

2,82

14,0

12

17

Бельгия

109

3,09

45,0

35,3

28

Китай

9,7

1,16

4,0

8,33

52

Франция

17,5

3,04

7,2

5,76

26

Япония

294

2,34

121,5

126

-4

Россия

11000

1,92

4545

5739

21


Источник: The Economist, 1997. -April 12, Р. 71.


Из таблицы № 1 видно, что в Китае можно купить гамбургер в два раза дешевле, чем в США, а курс японской иены и аргентинского песо на уровне их ППС.


В
Относительный ППС валют
относительной концепции теории ППС, анализируется динамика изменения ценовых индексов по сравнению с базовым годом, т.е. процентное изменение равновесного курса определяется процентным изменением уровня цен в этих странах. Отсюда курс USD/JPY будет изменяться вместе с относительными изменениями темпов инфляции в США и Японии. Но поскольку национальные потребительские корзины традиционно различаются между странами, существуют так же различия и в транспортных расходах и других дополнительных издержках, то процентное отклонение курса от паритета покупательной способности является вполне справедливым, но насколько справедливы эти расхождения в паритетах может быть определено только путем анализа дополнительных факторов.


Паритеты покупательной способности практически рассматриваются как индикатор состояния соотношения валютных курсов, улавливающий разницу в уровне цен между различными странами. ППС используется при проведении международных сравнений уровней цен и реальных доходов в странах с высоким уровнем инфляции, к которым относится большинство стран с переходной экономикой. Международные сравнения цен и объемов ВВП на душу населения в странах ОЭСР и в странах с переходной экономикой проводятся в рамках Европейской Программы Проведения Сравнений (European Comparison Program -ECP), осуществляемой с 1980г.

Для сопоставления ВВП разбивается на число однородных товарных групп, среди которых выбирается необходимое число товаров, определяющих содержание группы. Товары-представители имеют национальные среднегодовые цены, усредненные по территории страны. Для качественного проведения сопоставлений оптимальным считается набор из 600-800 потребительских товаров и услуг, 200-300 инвестиционных товаров (машины, оборудование, технологии), 10-20 условных строительных объектов-представителей.

Определение стоимостных объемов ВВП и товарных групп в сопоставимой валюте и сравнение паритетов покупательных способностей национальных валют позволяет сопоставить уровень развития экономик различных стран, их внутренних цен по ряду товаров и услуг.


ИЗ РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКИ: Паритет покупательной способности рубля.

По данным Госкомстата РФ ВВП России в 1993г. по ППС составил 735 млрд. дол США или 3% общемирового. Показатель ВВП России по паритету покупательной способности сократился до 662 млрд. дол в 1994 г., в 1995 г. - 650 млрд. дол., а в 1996 г. сократился до 625 млрд. дол. Разрыв между паритетом покупательной способности и валютным курсом рубля по отношению к доллару США составлял в 1993 г. 4 раза, в 1994 г. - 2,4 раза, в 1995 г. - 1,8, в 1996 г. - 1,4 раза, а в 1999г. – в 2 раза. В 2001г. соотношение среднегодового валютного курса рубля и паритета покупательной способности по некоторым оценкам сократилось до 1,6 – 1,7 раза.


Т
Несовпадение ППС и валютного курса
екущий валютный курс может отличаться от ППС по целому ряду причин. В условиях углубления международного разделения труда принимаются во внимание не только различия в весах товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину, но и целый ряд дополнительных причин.

  1. Существуют различия во внешнеторговых издержках, которые возникают в результате отличающихся тарифов и таможенных пошли и налогов на экспортируемые товары в разных странах. В случае, если различия в цене на товар в двух странах не превышает суммарных внешнеторговых издержек, то этот товар не будет интересовать экспортеров, и в результате цена на него не будут выравниваться под влиянием спроса и предложения на мировом рынке. Таким образом, не на все цены товаров распространяется действие закона единой цены, поскольку цены на товары могут колебаться в пределах, определяемых внешнеторговыми издержками. По отдельным группам товаров суммарные внешнеторговые издержки превышают 100% от внутренней цены товаров, поэтому реальный валютный курс может колебаться в пределах, равных двойной сумме средневзвешенных внешнеторговых издержек.

  2. При расчете индекса цен учитываются цены не только высоко ликвидных товаров, но и цены менее ходовых товаров, т.е. «неторгуемых», на которые не распространяется механизм международного арбитража, под влиянием которого обычно происходит выравнивание цен на мировом рынке. Кроме того, существуют различия в производительности труда, а значит и в уровне зарплат. Вместе с тем, поскольку общий уровень доходов в бедных странах ниже, то и цены на «неторгуемые» товары и сервисные услуги складываются в них на более низком уровне чем в богатых странах. В результате один и тот же товар или услуга в бедной стране существенно дешевле, чем в богатой стране. Поскольку «неторгуемые» товары входят в общепринятые индексы цен стран, то получается, что в среднем, цены в развитых странах выше, чем в менее развитых. И это отражается в расчете паритета покупательной способности. В то же время валютный курс определяется по высоко ликвидным товарам. И когда сопоставляется уровень валютного курса и паритет покупательной способности, то складывается впечатление, что валюты богатых стран переоценены, а валюты бедных стран недооценены.

  3. В некоторой степени искажается соотношение между ППС и валютным курсом под влиянием на последний международных потоков капитала, в первую очередь краткосрочного спекулятивного характера.

В современной практике на основе ППС осуществляются международные экономические сопоставления международными экономическими организациями, такими как МВФ, Всемирный банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Расчет паритетов покупательной способности используется Центральными банками как база для установления эффективных валютных курсов национальных валют. Как правило, исследователи обращаются к паритету покупательной способности для доказательства того, что рыночные валютные курсы могут быть "занижены" или "завышены".

В
Валютный курс как элемент количественной теории денег
поисках “курса равновесия”, который поддерживал бы

равновесие платежного баланса, современные экономисты, следуют утверждению Д. Рикардо и считают, что валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, зависящей от уровня цен, которая в свою очередь от количества денег в обращении.

Д. Рикардо, развивая рассуждения о том, что низкая стоимость фунта стерлингов привела к дефициту торгового баланса, поскольку “вывоз монеты вызывается ее дешевизной и является не следствием, а причиной неблагоприятного баланса”, пришел к выводу, что обесценение денег - “следствие их избытка”1, а соотношение покупательной способности валют определяется количеством денег в обращении соответствующих стран.

Согласно основным положениям количественной теории существует прямая зависимость между ростом денежной массы и ценами, что может быть выражено уравнением обмена, предложенным лауреатом Нобелевской премии математиком Ирвином Фишером (1867-1947гг.):

МV = PY,


где М – денежная масса; V - скорость обращения; Р – средний индекс цен; Y- реальный объем производства (валовой продукт).


Соответственно:

V PY

Р = M ----- и M= --------

Y V


Из уравнения следует, что, например, если произведенный в стране продукт равен 500 трлн. руб., скорость обращения денег - 4, а годовой индекс цен 120%, то необходимая для размещения Y денежная масса (М1) составит 150 трлн. руб.

Валютный курс в этом случае отражает равновесное состояние национальных экономик, представленное через равенство средневзвешенной ценовой оценки всей товарной массы сопоставляемых стран. И как следствие, валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а последний в свою очередь - от количества денег в обращении.

Сторонники этой теории считают, что выравнивание валютного курса на основе покупательной способности валют происходит автоматически, но при одновременном влиянии ряда других факторов, воздействующих на спрос и предложение денег. Другими словами, валютный курс отражает соотношение таких экономических факторов, как рост ВВП на душу населения, темпы роста объемом производства, развитие внешней торговли, динамики цен, состояние денежного обращения, уровень процентных ставок, состояние государственного и валютного регулирования. Находясь в тесной взаимосвязи с важнейшими макроэкономическими показателями, валютный курс отражает не только воздействие на экономику внешних факторов, но и его изменение свидетельствует об изменении места страны в мирохозяйственных связях.

К
Теория портфельного баланса
числу тех товаров и услуг, которые принимаются во

внимание при сопоставлении паритетов покупательной способности валют, дополняется необходимость учитывать движение денежных потоков на денежном рынке и обслуживающем движение финансового капитала. При этом равновесный валютный курс может отличаться от реального валютного курса. По мнению Майкла Розенберга, поскольку равновесный курс устанавливается, когда нетто приток (отток) иностранной валюты, возникающий из внешнеторгового баланса, равен нетто оттоку(притоку) иностранной валюты, возникшему в связи с движением капиталов2, то известная теория паритета покупательной способности должна быть дополнена теорией портфельного баланса, что в современных условиях актуально, когда между странами перемещаются огромные финансовые потоки, представленные широким спектром облигаций (это и суверенные облигации, международные, зарубежные глобальные, евро- облигации) , евробондами и другими финансовыми активами. М. Розенберг справедливо отмечает, что спрос и предложение финансовых активов определяют тренды валютных рынков. Такой подход в современных условиях обязательно следует принимать во внимание при определении стратегии валютного регулирования и валютной политики.

Рассматриваемый портфельный подход к определению валютного курса полностью продолжает развитие монетарных взглядов. В условиях глобализации финансовых рынков необходимо учитывать “эффект замещения” национальных облигаций на иностранные. Необходимость учитывать вероятность валютных и кредитных рисков даже при высокой потенциальной прибыли заставляет инвесторов выводить деньги с финансовых рынков, где ухудшилась деловая конъюнктура.

Последствием кризиса на финансовом и валютном рынках стран Юго-Восточной Азии явился отток финансовых потоков не только с рынков стран этого региона, но и других стран относящихся к развивающимся рынкам, в т.ч. и с российского рынка государственных обязательств.

Для каждого инвестора с точки зрения теории портфельного баланса существует возможность поместить свои временно свободные средства в банкноты (М), в иностранные государственные бумаги, приносящие постоянный процентный доход (N) в том случае, если этот доход выше, чем процентный доход по национальным облигациям (B). Таким образом, национальное богатство (W), которое учитывается при определенном валютном курсе (е) национальной валюты за единицу иностранной, может быть выражено равенством:


  1   2   3   4



Похожие:

Валютный курс iconПолитика валютного курса в Российской Федерации в период рыночных реформ (1992-2007)
С начала рыночных реформ валютный курс неоднократно менялся. Правительство пыталось найти оптимальный курс
Валютный курс iconДокументы
1. /Info.txt
2. /Международная валютная система...

Валютный курс iconДокументы
1. /Info.txt
2. /Международная валютная система...

Валютный курс iconА согласится ли американский импортер купить фунты у коммерческого
Если валютный паритет между долларом и фунтом установлен на уровне 5 долларов США за британский фунт, то каково значение верхней...
Валютный курс iconДокументы
1. /Курс лекций Сети/Курс лекций Сети ЭВМ и ТК/Лекц 6.1 ....doc
2. /Курс...

Валютный курс iconДокументы
1. /Informatika 1 курс/B_1.DOC
2. /Informatika...

Валютный курс iconДокументы
1. /Informatika 1 курс/B_1.DOC
2. /Informatika...

Валютный курс iconИнтеллектуальные системы в гуманитарной сфере
Курс рассчитан на пять семестров. Он начинается в 5 семестре (3 курс) и заканчивается в 9 семестре (5 курс). Таким образом, изучение...
Валютный курс iconДокументы
1. /Валютный рынок.DOC
Валютный курс iconДокументы
1. /1 курс Курсач Инженерная графика 1 курс 2005.doc
Валютный курс iconОсобенности организации и проведения элективных курсов на предпрофильной ступени обучения
Элективный курс (от лат electus – избирательный) – это обязательный курс по выбору учащегося
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©podelise.ru 2000-2014
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы

Разработка сайта — Веб студия Адаманов